片仔癀曾被民间股神林园多次推荐，一度创造了“千元一粒仍难求”的市场奇观。然而，在2025年三季报公布后九龙配资，其持续十年的高速增长神话戛然而止。
10月17日晚发布的2025年三季报显示，前三季度，片仔癀营收为74.42亿元，同比下降11.93%，净利润为21.29亿元，同比下降20.74%。其中，三季度实现营收20.64亿元，同比下降26.28%，净利润6.87亿元，同比下降28.82%。
营收和净利润双降的局面不仅打破了片仔癀近十年来的增长记录，也表明其长期依赖的“稀缺性+提价”模式面临严峻挑战。曾经享有“药中茅台”美誉的片仔癀，市值一度突破2900亿元，如今总市值已降至1118亿，较高峰时蒸发近1800亿元。
在A股市场“万物皆可茅”的时代，片仔癀曾是资本市场的宠儿。2020至2021年间，公司市盈率一度高达160倍，市值逼近3000亿元。然而，增长乏力的迹象在2024年显现，全年净利润增速骤降至6.42%，第四季度净利润大幅下滑26.1%。进入2025年，下滑趋势进一步加剧。
九龙配资
今年三季度，代表北向资金的香港中央结算减持了近900万股，减持比例为45.43%，控股股东漳州国资方面也小幅减持了75万股。同时，公司的存货规模持续攀升，截至三季度末已突破61.6亿元，较去年底的49.7亿大幅增加，凸显出销售乏力的困境。
受此影响，市场信心遭受重创。2025年10月20日，即三季报披露后的首个交易日，片仔癀股价低开5.78%，收盘下跌4.71%，报187.09元/股。
片仔癀的核心业务——医药制造业表现尤为疲软。前三季度，医药制造板块实现营收40.16亿元，占总营收比重达54.09%，但收入同比下降12.93%，毛利率同比减少7.51个百分点至59.38%。与此同时，医药流通业营收28.87亿元，同比下降8.45%；化妆品业营收4亿元，同比下降23.82%。三大主业全线遇冷，主要原因是医药制造业销售减少、毛利率下降。
片仔癀旗下的两大明星产品均显疲态。核心产品肝病用药片仔癀系列，前三季度营收38.80亿元，同比下降9.41%，毛利率减少9.68个百分点至61.11%。而被寄予厚望的安宫牛黄丸更是遭遇滑铁卢，心脑血管用药前三季度营收仅为9343.57万元，同比大幅下降65.20%。
片仔癀作为国宝级中药保护品种，其配方中的麝香、牛黄、蛇胆、三七四味名贵药材占据了总成本的90%以上。原材料价格的波动直接影响其利润。天然牛黄价格从2019年的约35万元/公斤飙升至2025年上半年的170万元/公斤左右，尽管近期回落至145万元/公斤，但涨幅依然惊人。另一核心原料天然麝香，年产量仅500公斤左右，价格涨幅也超过200%。
面对高昂的成本，片仔癀过去二十年中最核心的应对策略就是“提价”。自2003年上市以来，其系列产品累计提价超20次。片仔癀锭剂内销出厂价从2004年的125元/粒涨至2023年的600元/粒，终端零售价达760元/粒，累计提价幅度超四倍。
然而，这套曾屡试不爽的策略在2024年后逐渐失效，直至2025年彻底失灵。商务人士不再愿意为订单送如此贵重的礼品，中产开始缩减非必要开支，片仔癀的需求跌入冰点。尽管公司官方仍坚持760元/粒的零售价，但终端市场的实际售价已出现严重倒挂。二手市场上，“倒爷”们将其售价悄然降至500元/粒以下，一些临期产品甚至跌至350元左右。
这种价格与需求的背离直接反映在公司惨淡的毛利率上。2025年前三季度，片仔癀核心的医药制造业毛利率同比减少7.51个百分点，其中肝病用药的毛利率较去年同期下降了9.68个百分点。这意味着，面对滞销压力，片仔癀很可能已通过暗中下调出厂价的方式来维持渠道周转，这进一步侵蚀了其利润空间。
面对困局，片仔癀表示计划进一步拓展传统医药渠道的空白市场，并引导合作商向中医馆、医美、牙科及高端养老院等新渠道探索，以期开辟新的消费场景。然而九龙配资，当“稀缺性+提价”的旧增长引擎熄火，这些转型努力能否迅速撑起一片天，市场正投以审慎的目光。
启远网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
沪深京指数
热点资讯
推荐资讯
